2024年，全球经济复苏好于预期，特别是中国经济企稳回升，对铁矿石、煤炭等大宗商品进口需求强劲。俄乌、巴以冲突导致全球能源和贸易格局结构性重塑，一季度巴拿马运河限行降低船舶运营效率，中东地缘政治紧张全年持续影响苏伊士运河通行，增加了干散货运输的吨海里需求。同时，2024年运力仍保持低速增长，运行效率下降亦减少了有效动力供给，以及集装箱运输市场不时火爆，亦助推市场。国际干散货航运市场呈大幅震荡反弹走势，BDI指数均值同比大涨，年度最高达2419点，最低点为976点，年末报收于997点，年度均值1755点，同比上年均值1378点上涨377点，大涨27.4%。本人上年初曾发表文章《2024年国际干散货航运市场值得期待！》，目前看来与市场走势基本吻合。

展望2025年，全球经济有望继续稳步复苏，国际干散货运输需求亦将继续增长，而运力增速仍处于较低水平，市场供需平衡稳定，多重因素支持下，市场总体仍可谨慎乐观，具体分析如下。

一、2025年全球经济将继续稳步复苏且略有加快

IMF预计2025年全球经济增速为3.3%，比上年加快0.1个百分点。国际货币基金组织最新发布《世界经济展望报告》更新内容，将今年全球经济增长预期上调至3.3％，较去年10月预测值高出0.1个百分点，并预计2026年全球经济将增长3.3％。报告预计，印度经济今年将保持6.5%的增速，而中国的经济增速也将达4.6%，均明显高于全球平均水平；美国经济增长2.7％，欧元区经济增长1％。同时，IMF把新兴市场经济体今年经济增长预期维持在4.2％，而发达经济体将增长1.8%。但IMF警告，部分国家经济政策不确定性将影响世界经济走势。

美联储上年连续三次降息有利于美国和全球经济继续复苏。美联储2024年12月18日宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.25%至4.5%之间，这是美联储继9月、11月以来2024年第三次降息，累计降息达100个基点，有利于美国和全球经济复苏。

中国稳经济政策有望继续出台，特别是积极财政政策和适度宽松货币政策对消费刺激力度加大。中国经济上年四季度以来企稳回升，但2025年面临国际环境趋紧压力，李强总理近期称要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，后期稳经济增长刺激政策有望继续出台。

印度及东南亚一带新兴经济体成为全球经济增长又一重要推手。这些国家正在开启类似中国过去十几年走过的工业化进程，将大力开展基础设施建设，国内局势亦随着经济增长而日趋稳定。IMF预计2025年印度经济增速预测增速将达6.5%，是主要经济体中最高的；东南亚一带国家，包括越南、印尼、菲律宾、泰国等经济体亦有望继续快速增长态势。

值得警惕的是，2025年全球也会面临特朗普政策不确定性导致全球性贸易战、各种利益体局部冲突、金融市场震荡等风险，可能拖累全球经济复苏力度。

二、2025年国际干散货运输需求有望继续复苏

随着经济稳步复苏，全球干散货运输需求将继续增长，预计2025年全球干散货贸易增长2.0%至57.81亿吨。

全球铁矿石运输需求可望继续稳健增长。中国经济继续稳健复苏，特别是近期房地产市场有改善迹象，粗钢消费将有望有所起色；印度和东南亚一带国际经济保持强劲，对钢铁消费需求增加，将刺激中国、日本等主要产钢国出口量继续保持稳步增长；欧盟等发达经济体经济有所回暖，对钢铁进口需求亦有回升。预计2025年铁矿石海运量在2024年增长3.0%的基础上，增长0.8%至16亿吨。

全球煤炭运输需求有望继续保持旺盛。中国受制于安全、环保因素，煤炭进口在上年大幅增长后预计仍将保持增长态势；印度及东南亚一带国家经济高速增长带来的能源需求增长，主要还得依靠煤电来满足，煤炭进口需求仍将保持旺盛；特朗普上台后，再次退出巴黎气候协议，放松对石油、煤炭等石化燃料开采的管制，美国煤炭出口可望增加。另外，欧盟碳排放政策有放松迹象，亦为全球煤炭消费增加提供支持。预计2025年全球煤炭贸易增长1.5%至13.4亿吨左右。

全球粮食海运贸易需求受产量影响较大，具有一定刚性，预计2025年全球粮食贸易海运需求将继续稳步增长。近年来，南美、北美等土地资源富裕国家和地区加大粮食种植，中国人民生活水平提高，对蛋白质摄入快速增长支持下，粮食进口需求近年均持续增长，促使全球大豆、玉米、大麦、高粱等辅粮近年呈较快增长态势。特朗普第一任期曾要求中国加大美国农作物采购力度，预计新任期会就此继续磋商，中美之间的粮食贸易增长是大趋势。全球人口增长以及极端气候频发，也促进全球粮食贸易需求稳步增长，预计2025年将增长2.2%至5.58亿吨。

全球小宗散货将随着经济增长而稳步增长。中国进入工业化后期，对铝、铜等有色金属和木材、化肥、化工原料等消费正进入快速增长期，是近年来全球小宗干散货运输需求增长的主要贡献者，全球铝土矿海运贸易需求更呈高速增长态势。预计2025年全球小宗干散货运输需求同比将增长3.3%。

三、运力供应方面，2025年国际市场运力继续呈低速增长态势

综合当前的订单情况，预计2025年干散货新船交付2936万吨、老旧船拆解480万吨，运力规模经增速约为2.9%左右，低于上年的3.1%。

四、目前国际干散货航运市场运力供需基本平衡，BDI指数表现主要还受供需以外因素左右

2014年至2024年BDI指数年度均值表。

从上面表格可以看出，自2017年以来，国际干散货航运市场基本进入了一种运力供给和需求的平衡状态，BDI指数均值呈震荡盘升态势，市场走势更多由当年供需以外的因素决定。2020年主要受新冠疫情大爆发影响、市场信心崩溃而极端低迷；而2021、2022年主要受集装箱市场暴涨的外溢效应带动；2023年下半年后期的快速拉升则主要受巴拿马运河干旱和胡塞武装袭击商船等影响，2024年受两条运河通行受到干旱和胡塞武装袭击带来的船舶周转效率下降和绕航增加吨海里需求，市场表现较预期好。

五、2025年，多种市场不确定因素影响偏正面，国际干散货航运市场仍可谨慎乐观

2025年，在全球经济继续稳健复苏、国际干散货航运市场继续维持运力供需平衡情况下，市场走势大概率由供需以外因素左右，从以下几个因素来看，2025年市场可谨慎乐观。

其一，世界气象组织2024年12月11日发布的最新预测显示，未来3个月，拉尼娜现象出现的可能性超过50%，意味着天气因素导致的货物生产和出货量不均衡加剧，相对降低船舶的营运效率。

其二，2025年1月20日，特朗普再次就任总统，市场预期其上台后各方面都将大幅改革，国际政经局势将迎来震荡；特朗普上台对俄乌局势和巴以冲突结束均有一定利好，都可能导致全球贸易格局带来新一轮重塑，进而增加干散货吨海里需求。

其三，巴以冲突近日已经签订停火协议，俄乌冲突预计在特朗普以和谈为主的政策取向下亦有望结束或得到相当的控制，这些国家和地区重建需求将带来国际干散货运输的额外需求。

总之，从各方面因素来看，2025年国际干散货航运市场仍可谨慎乐观。